Aktif Yönetim Nedir?

Aktif Yönetim, boğa ve ayı piyasalarından kazanç sağlamayı hedefleyen fon yöneticileri veya aracıları tarafından kullanılan bir ticaret stratejisidir.

Aktif yöneticiler genellikle, yatırım yaptıkları varlıkların belirli bir getiri hedefine ulaşmasını veya S&P 500 gibi belirli bir endeksi geride bırakmasını sağlamak amacıyla piyasalardaki verimsizlikleri değerlendirirler. Bireysel düzeyde, aktif yönetim, ortaya çıkan cazip piyasa fırsatlarına dayalı olarak varlıkların sık sık alım satımını içerir. Ancak daha geniş bir bağlamda, bu kavram, belirli bir varlık grubunun ticaretini yaparak kar sağlamaya çalışan bir grup yönetici veya aracıyı kapsamaktadır.

Aktif Yönetim Nedir?

Aktif yönetim, bir yatırımcının ya da profesyonel bir para yöneticisinin, bir yatırım portföyünün performansını takip ederek, portföy içindeki varlıklarla ilgili alım, tutma ve satma kararları alması anlamına gelir. Yatırım yöneticisinin amacı, bir kıyaslama endeksinden daha iyi performans gösterirken aynı zamanda risk yönetimi, vergi verimliliği gibi ek hedefleri de gerçekleştirmektir.

Aktif yöneticiler, yatırım analizine, araştırmaya ve tahminlere dayanarak hangi varlıkların alınıp satılacağını belirlerken kendi yargıları ve deneyimlerine güvenebilirler. Bu yöntem algoritmik, tamamen subjektif veya bu iki yaklaşımın bir karışımı olabilir.

Diğer yandan, bazen pasif yönetim olarak adlandırılan yaklaşım, belirli bir endeksi izlemeye çalışarak basit kurallara dayanır. Pasif yöneticiler, en iyi sonuçların belirli bir piyasa endeksini yansıtan varlıkları satın alarak elde edileceğini savunurlar. Ona göre, pasif yönetim insan önyargılarını minimize eder ve bu da daha iyi sonuçlar doğurur. Ancak aktif ve pasif yönetimi karşılaştıran araştırmalar, her iki yöntemle ilgili tartışmaları canlı tutmaya yardımcı olmuştur.

EMH (Etkin Piyasa Hipotezi) yanlısı araştırmacılar, piyasa dalgalanmalarını değerlendirerek ticaret yapan yatırımcıların zamanla daha kötü performans göstermesinin kaçınılmaz olduğunu savunmaktadır. Ancak bu bakış açısı, yatırım hedeflerini kısa bir çerçeveye indirgiyor. Aktif yöneticiler, daha karmaşık yatırım hedefleri olan yatırımcılar için aktif yönetimin daha uygun olabileceğini öne sürmektedirler.

Aktif yöneticiler, portföylerinin belirli bir karşılaştırma endeksi veya sektör ile olan performans farklarını ölçerek başarılarını değerlendirirler.

Örneğin, Fidelity Blue Chip Büyüme Fonu, Russell 1000 Büyüme Endeksini kıyaslama ölçütü olarak kullanmaktadır. 30 Haziran 2020 itibarıyla, son beş yıl boyunca Fidelity fonu %17,35 getiri sağlarken Russell 1000 Büyüme Endeksi %15,89 artış göstermiştir. Böylelikle, Fidelity fonu, bu beş yıllık dönemde kıyaslamasını %1,46 oranında geçebilmiştir. Aktif yöneticiler yalnızca getiri hedeflerine ulaşmanın yanı sıra portföy riskini de değerlendirebilmektedir; özellikle emeklilik gibi daha kısa zaman dilimlerinde riski yönetmek zorunda olan yatırımcılar için bu kritik bir faktördür.

Aktif Yönetim Stratejileri

Aktif yöneticiler, borsa kazancı elde etmek amacıyla değerlerinden daha düşük fiyatla işlem gören hisse senetlerini belirlemeye yönelik çeşitli stratejiler kullanırlar. Bu stratejiler, hisse senedi seçimlerini belirlemek için temel, nicel ve teknik analizlerin bir kombinasyonunu içerebilir. Ayrıca, fonların hedefleriyle uyumlu varlık dağılımı stratejileri de geliştirebilirler.

Pek çok yatırım şirketi ve fon sponsorları, profesyonel yöneticilerin istihdam edilmesi ile piyasa performansının üstüne çıkmanın mümkün olduğunu düşünmektedirler. Bu, hızlı değişen piyasa koşullarına ve yeniliklere uyum sağlama yollarından biri olarak değerlendirilebilir.

Aktif Yönetimin Dezavantajları

Aktif yönetilen fonlar genellikle daha yüksek ücretler talep eder ve pasif yönetilen fonlardan daha az vergi yükümlülüğüne sahiptir. Yatırımcı, aktif yöneticilerin sürekli uğraşlarının ve piyasalardan elde edilecek daha yüksek getiri potansiyelinin bedelini ödemektedir.

Aktif yönetim düşünen yatırımcılar, yöneticinin ücretleri sonrasında elde edilecek gerçek getirileri titizlikle incelemelidir.

Aktif Yönetimin Avantajları

Aktif yöneticiler, uzmanlıkları ve deneyimleri sayesinde yatırımcılar için önemli fırsatlar sunarlar. Örneğin, otomotiv sektörüne odaklanan bir aktif yönetici bu alanda derin birikime sahip olabilir ve sektördeki potansiyeli düşük bulduğu hisse senetlerine yatırım yapmayı seçebilir.

Ayrıca, aktif yöneticiler daha fazla esneklik sunar. Portföy yönetiminde, endeks fonlarının sabit ağırlıklarına daha yakın olması gerekmeksizin, daha özgür bir seçim yapabilirler.

Aktif olarak yönetilen fonlar, vergi yönetiminde de avantaj sağlar. Alım ve satım esnekliği sağlamak, yöneticilerin kayıpları kazançlarla dengelemesine imkan tanır.

Risk Yönetimi

Aktif yöneticiler, riskleri daha etkin bir şekilde yönetme yeteneğine sahiptir. Örneğin, belirli sayıda İngiliz bankasının hisselerini tutmak için bir küresel bankacılık ETF’si gerekebilir, bu fon Brexit sonrası önemli kayıplar yaşayabilir. Ancak, aktif bir yönetici, artan riskler nedeniyle İngiliz bankalarına olan ilgisini azaltma stratejileri geliştirerek kayıpları sınırlayabilir.

Aktif yöneticiler, açığa satış ve türevler gibi çeşitli riskten korunma yöntemlerini kullanarak risklerini yönetebilirler.

Aktif Yönetim Performansı

Aktif yöneticilerin performansı hakkında pek çok tartışma mevcuttur. Başarıları ya da başarısızlıkları çoğunlukla hangi istatistiklerin dikkate alındığına bağlıdır.

2017 yılı itibarıyla sona eren 10 yıllık süreçte, yüksek değerli hisse senetlerine yatırım yapan aktif yöneticilerin, yıllık ortalama %1,13 oranında daha iyi performans göstermesi muhtemeldi. Bir araştırma, bu kategori içindeki aktif yöneticilerin %84’ünün, ücretler düşülmeden önce kıyaslama endekslerinden daha iyi sonuçlar aldığını göstermiştir.

Ancak kısa vadede – üç yıl boyunca – aktif yöneticiler endeksi ortalama %0,36 oranında geride bıraktılar ve beş yıllık bir süre zarfında %0,22 daha az performans gösterdiler.

Önemli Çıkarımlar

Aktif yönetim, bir portföyün varlıkları hakkında alım ve satım kararları alma sürecidir.

Pasif yönetim, bir endeksin performansını eşitlemeyi hedefleyen bir strateji olarak tanımlanabilir.

Aktif yönetim, riski minimize etmek, gelir artırmak veya sürdürülebilir yatırımlar yapmak gibi çeşitli yatırım hedeflerine ulaşmak için daha iyi getiriler arar.