Bitcoin ETF’lerinin Beklentilerin Gerisinde Kalabileceği Açıklandı: 10x Research’ten Markus Thielen’in Değerlendirmesi
Yayınlanma: 25-02-2025 10:50
10x Research’ün yayımladığı bir rapora göre, ABD’deki spot Bitcoin ETF‘lerine yapılan yatırımların büyük bir kısmı, uzun vadeli stratejilere rağmen kısa vadeli alım satım işlemlerinden kaynaklanıyor.
Bu ETF’ler, Ocak 2024’te piyasaya sürüldüklerinden bu yana toplamda yaklaşık 39 milyar dolarlık net giriş elde etti. Ancak, 10x Research Araştırma Başkanı Markus Thielen 23 Şubat 2025 tarihinde yayınladığı bir yazıda, bu miktarın yalnızca 17,5 milyar dolarlık kısmının (%44) uzun vadeli yatırım amaçlı olduğunu öngörüyor. Kalan %56’lık bölüm, ağırlıklı olarak arbitraj stratejileriyle ilişkili. Özellikle “carry trade” olarak adlandırılan yöntem, yatırımcıların ETF’ler aracılığıyla spot Bitcoin alırken, vadeli piyasalarda kısa pozisyon alarak fiyat farklarından kara geçmeyi hedefleyen bir stratejiyi ifade ediyor.
Thielen, bu verilerin Bitcoin’in uzun vadeli bir yatırım olarak kabul edilmesinin beklenildiği kadar yaygın bir şekilde benimsenmediğini ortaya koyduğunu belirtiyor. Ona göre, Bitcoin ETF’lerine yüksek hacimli girişler genellikle büyük fonlar ve profesyonel yatırımcıların piyasa dengesizliklerinden faydalanma amacının sonucudur. Özellikle BlackRock’ın IBIT ETF’sine en büyük yatırımı yapanların hedge fonlar ve ticaret firmaları olması, bu durumu güçlü bir şekilde destekliyor. Bu tür yatırımcılar, Bitcoin’in uzun vadeli fiyat hareketine yatırım yapmaktansa, kısa vadeli fırsatları değerlendirmeyi tercih ediyorlar.
Bitcoin yatırımcı davranışında değişim yaşanıyor
Bununla birlikte, son zamanlarda yatırımcı davranışlarında değişim belirtileri ortaya çıkmaya başladı. ABD başkanlık seçimlerinin ardından uzun vadeli Bitcoin alımlarında bir artış gözlemlendi ve bu durum gerçek yatırım talebinin yükselmeye başladığını gösterebilir. Ancak, bireysel yatırımcıların işlem hacimlerindeki azalma, fonlama oranlarının düşmesine neden oldu ve bu, ETF piyasasında yeni bir denge ortaya çıkarmaya başladı.
Genel olarak kripto para piyasası, küresel ekonomik koşulların etkisi altında hareket etmeye devam ediyor. Özellikle Federal Rezerv’in Aralık ayında sergilediği şahin duruş, yatırımcıların duyarlılığını olumsuz etkiledi. Tatil sezonunun sona ermesine rağmen, fiat-stablecoin dönüşümleri düşük seviyelerde kaldı ve stablecoin piyasasına girişlerde kayda değer bir toparlanma görülmedi. Bu durum, Bitcoin ve diğer kripto varlıklarının fiyat hareketlerinin bir süre daha yatay seyrine işaret ediyor.
Stablecoin arzındaki artış, talebin devam ettiğini gösteriyor gibi görünse de, Thielen bu konuda dikkatli olunması gerektiğini vurguluyor. Ona göre, piyasada net bir yön değişimi sağlanabilmesi için stablecoin girişlerinde daha güçlü ve sürekli bir artış gereklidir.
