Strateji Hisselerinde Kısa İşlemler Rekor Seviyede

2020 yılından bu yana Bitcoin yatırımları yaparak bu alımlara bağlı kalan Strategy şirketinin ana hissesi MSTR, zamanla kaldıraçlı bir Bitcoin aracına dönüşmüş durumda ve artık yatırımcıların koruma stratejilerinde de kullanılmakta.

Yeni veriler, Strategy şirketinin toplam piyasa değerinin %14’ü kadar MSTR hissesi için kısa pozisyon açıldığını gösteriyor. Diğer bir büyük kripto şirketi Coinbase’de ise bu oran %11 olarak belirtilmekte. Normal şartlar altında bu oranların oldukça yüksek olduğu dile getiriliyor.

Peki, yatırımcıların önemli bir kısmı MSTR hissesinde neden “short” pozisyon açıyor? Uzmanlar, bu durumu bir “koruma” yani “hedge” olarak değerlendiriyorlar.

MSTR hissesinin, Bitcoin’in yükselişinde daha fazla artış gösterebilmesi, ancak düşüşlerde daha sert kayıplar yaşaması, yatırımcıların ilgisini çeken başlıca faktörler arasında yer alıyor.

Uzmanlara göre; Bitcoin ETF’i satın alan yatırımcılar aynı zamanda MSTR hissesinde “short” pozisyon açıyor. Bitcoin düştüğünde, açılmış olan “short” pozisyon sayesinde MSTR hissesi daha fazla değer kaybediyor. Bu durumda, ETF’ten elde edilen zarar MSTR hissesindeki düşüşle telafi ediliyor ve belki de toplamda kâr elde ediliyor. Ancak Bitcoin yükseldiğinde, ETF’ten kazanılan kâr azalırken, düşüşten kaynaklanan kayıptan daha az zarar yaşanıyor.

Yani bu durum, “Bitcoin düşecek” pozisyonundan ziyade, “MSTR zaten yüksek, eğer düşerse short’tan daha fazla kazanırım, ama yükselirse kaybım sınırlı olur” şeklinde bir yatırım olarak tanımlanıyor.

Taktik başarılı olmadı

Ancak uzmanlar, bu stratejinin bu yıl işe yaramadığını vurguluyor. Çünkü MSTR hissesi düşerken Bitcoin ETF değerindeki azalma çok daha büyük oldu. MSTR 2026 yılında %20 düşerken, en büyük Bitcoin spot ETF’i olarak bilinen IBIT %27 değer kaybetti.

Yani “ETF long, MSTR short” stratejisi başarılı sonuçlar vermedi! Çünkü “short” pozisyon açılan MSTR hissesi, IBIT hissesine göre daha az düştü. Bu stratejinin gerektirdiği gibi daha fazla değer kaybetmesi bekleniyordu.