Bitcoin ETF Nedir?

Yatırım alanında en gözde iki sektörün bir araya gelmesi kaçınılmaz gibi görünüyor. Borsa yatırım fonlarının (ETF’ler) artan popülaritesinden faydalanmak isteyen kripto para yatırımcıları için, Bitcoin’i izleyen bir ETF, bu iki dünyayı buluşturmak için en iyi fırsatı sunuyor. Ancak, ilk Bitcoin ETF’lerini hayata geçirme çabaları birçok sorunla dolu.

Bunun başlıca sebebi, piyasa değeri açısından en büyük kripto para olan Bitcoin’in büyük oranda düzensiz kalmasıdır. Ayrıca, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), henüz yeterince test edilmemiş kripto para piyasasına odaklanan bir ETF’nin halka arzına izin vermekte tereddüt etti; fakat sonunda SEC, Bitcoin ETF’sini onayladı.

Bitcoin ETF Nasıl İşler?

Bitcoin ETF’nin potansiyel avantajlarını ve risklerini ele almadan önce, önce bu yatırım aracının ne olduğunu ve nasıl işlediğine bakalım. ETF, belirli bir varlığın veya varlık grubunun performansını takip eden bir yatırım aracıdır. ETF’ler, yatırımcılara varlıkları doğrudan sahip olmadan çeşitlendirme imkanı sunar.

Yanlızca kazanç ve kayıplara odaklanmak isteyenler için ETF’ler, bireysel varlık alım satımı yapmaktan daha kolay bir alternatif sağlar. Birçok geleneksel ETF, belirli bir tema etrafında büyük şirketler sepetlerine odaklandığından – örneğin sürdürülebilirlik veya video oyun endüstrisine ait hisse senetleri – yatırımcıların varlıklarını kolaylıkla çeşitlendirmelerine imkan tanır.

Bir Bitcoin ETF, dünyada en çok bilinen dijital para biriminin fiyatını takip eden bir fona dönüşür. Bu sayede yatırımcılar, Bitcoin ticaretinin karmaşasından kurtulup ETF alım-satımı yapabilir. Ayrıca, ETF sahipleri doğrudan Bitcoin almadıkları için, kripto para yatırımcılarının gerektirdiği karmaşık depolama ve güvenlik prosedürleriyle uğraşmaları gerekmeyecek.

Neden Doğrudan Bitcoin’e Yatırım Yapmıyorsunuz?

Bir Bitcoin ETF sadece kripto para biriminin fiyatını yansıtıyorsa, neden onu aracı olarak kullanasınız? Neden doğrudan Bitcoin’e yatırım yapmıyorsunuz? Bunun birden fazla nedeni var. İlk olarak, yukarıda belirtildiği gibi, yatırımcılar Bitcoin ve diğer kripto paraları tutmanın güvenlik prosedürleriyle başa çıkmak zorunda kalmazlar. Ayrıca, süreçte kripto para borsalarıyla uğraşmalarına gerek yoktur; yatırımcılar sadece geleneksel borsa ve piyasalarda ETF’lerini alıp satabilirler.

Bir Bitcoin ETF’sine yönelmenin bir diğer önemli avantajı ise, ETF’ler yatırım araçları olarak, yatırımcıların Bitcoin fiyatının düşeceğine ilişkin beklentileri varsa ETF hisselerini açığa satmalarına imkan tanır. Bu, geleneksel kripto para piyasasında mümkün olmayan bir durumdur.

Eğer dayanak varlığın fiyatının düşeceğini düşünüyorsanız, Bitcoin ETF hisselerini açığa satma olanağına sahip olursunuz; bu, doğrudan Bitcoin yatırımı yaparak elde edemeyeceğiniz bir avantajdır.

En önemlisi, dijital paralar ve tokenler popülarite kazansa da, yatırım dünyasında ETF’ler kripto para birimlerinden çok daha iyi anlaşılmaktadır. Dijital para birimiyle ilgilenen bir yatırımcı, karmaşık bir yapının ayrıntılarıyla uğraşmak yerine, zaten tanıdığı bir aracın ticaretine odaklanabilir.

Bitcoin ETF Onay Süreci

Bitcoin ETF’leri başlatmak isteyen firmalar, düzenleyici otoritelerle birçok zorlukla karşılaştı. Özellikle Meta (FB) olarak bilinen ve daha yakın zamanda Gemini dijital borsa ile ün kazanan Cameron ve Tyler Winklevoss kardeşler, 2017’de SEC’e gönderdiği Winklevoss Bitcoin Trust adlı ETF başvurusunun reddedildi.

Reddin temel sebebi, Bitcoin’in büyük ölçüde düzenlenmemiş borsalarda işlem görmesi ve dolandırıcılık gibi risklere açık bir ortam yaratmasıydı. Ancak Winklevoss kardeşler vazgeçmedi ve 19 Haziran 2018’de ABD Patent ve Ticari Marka Ofisi, onlara borsada işlem görecek ürünler için Winklevoss IP LLC adıyla bir patent verdi.

Winklevoss kardeşler, Bitcoin ETF’sini hayata geçiren ilk kişi olma hedefinde yalnız değiller. Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerinin sunulmasında önemli bir rol oynayan Cboe Global Markets, SEC’in dijital para ETF’lerine izin vereceğini umuyordu. Cboe aynı zamanda Winklevoss ETF’sinin işlem göreceği Bats Global Markets’ı da satın aldı.

VanEck ve SolidX, 2018’in başlarında VanEck SolidX Bitcoin Trust ETF projesini duyurdular. Bu ETF, 200.000 dolarlık hisse fiyatıyla kurulacağı için kurumsal yatırımcıları hedef alacak. XBTC, bir grup Bitcoin ticaret masasıyla ilişkili bir endeksi izlemek üzere tasarlandı. Buradaki amaç, ETF’nin odaklanma şekliyle XBTC’nin SEC’in Bitcoin ile ilgili endişelerini hafifletmesidir.

VanEck CEO’su Jan van Eck, CoinDesk’e verdiği bir demeçte, “Şu anda düzenleyici süreçte ilerlemekte olan diğer projelerden daha faydalı bir yapının inşa edileceğine inanıyoruz.” şeklinde açıklamada bulundu. Bitcoin fiyatı ile ilgili maruziyet sağlanması ve bir sigorta mekanizmasının eklenmesi, hissedarların Bitcoin tedarik etmenin operasyonel risklerine karşı korunmasına yardımcı olacaktır.

ProShares Bitcoin Strateji ETF

19 Ekim 2021’de ProShares Bitcoin Strategy ETF ticaretine başladı ve böylece Bitcoin ile ilişkilendirilen ilk ETF oldu. BITO koduyla işlem gören fon, Chicago Ticaret Borsası’nda (CME) işlem gören vadeli işlem sözleşmeleri aracılığıyla Bitcoin (BTCUSD) fiyatlarını takip edecek. Fon, büyüyen varlık sınıfına erişim sağlarken, yatırımcıların BTC’yi açığa satmalarına olanak tanıyor; fakat ProShares’in ETF’si, daha önce bahsedilen Bitcoin ETF önerilerinden farklı bir yapıdadır çünkü fon doğrudan spot fiyatla ilişkili olmayıp, vadeli işlem fiyatlarını izleyecektir.

Bu durum, Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine dayalı BITO gibi fonlardan elde edilen getirilerin, Bitcoin’in spot fiyatından çok farklı olabileceği anlamına geliyor. Daha uzun vadeli vadeli işlem kontratlarının, “contango” adı verilen bir süreç dolayısıyla kısa süreli sözleşmelere göre daha yüksek fiyatlara sahip olması, Bitcoin gibi volatil varlıkları takip eden fonlar için kayıplara yol açabilir.